必威体育:依靠并购步步为营
  • 2019-02-16514
  •        文章来源:证劵市场红周刊

           在多家公司因为商誉减值业绩爆雷之际,必威体育(600136.SH)仅用短短三年多时间,形成了体育加影视的双主业格局,且公司盈利仍在节节攀升。根据其2018年业绩预告显示:公司的净利润最高有望达到2亿元,公司转型后盈利上的又一个新台阶。

    业绩良性增长,转型首站告捷

           从一个主业萎缩、处于维持状态的公司成长为传媒和体育行业的明星公司,必威体育主要依靠并购手段——并购强视传媒确定大文化主业;收购双刃剑体育形成“影视+体育”双轮驱动;入主新英体育切入体育版权领域,完成体育板块“+版权”驱动架构,步步为营。另一方面,依靠并购成长起来的必威体育累积起来的较高商誉——逼近40亿元。在多家影视类上市公司于年度业绩预告最后一天集中暴雷时,必威体育相关负责人接受记者采访时表示“公司各项业务运行良好,不存在商誉减值的风险。”

           事实上也正是如此,根据相关公告显示,强视传媒于2014年至2017年均已超额完成业绩对赌承诺,且2018年《猎毒人》等剧贡献的利润不少于1.2亿元;2019年将有《如果岁月可回头》、《庆余年》、《我的盖世英雄》等剧播出;双刃剑体育2016年、2017年也超额完成了利润对赌,2018世界杯相关贡献利润不少于7000万,2019年有男篮世界杯、欧洲杯等重大赛事,其作为法甲大巴黎俱乐部中国市场独家商务代理,预测其利润不会低于2018年度水平;新英体育已于2018年9月起正式并表,4个月贡献的净利润不少于2.7亿元。

           另一方面,面对较高的商誉,上述负责人表示:“必威体育外延式的发展已暂告一段。”记者调查发现,必威体育已是A股主板市场上体育产业链最为完整且相互协同的上市公司之一。谈及下一步的核心工作,其表示,公司目前最重要的工作是如何进一步激发公司的核心团队的创造力和提高主营业务的盈利能力,还有就是如何进一步加强各业务板块间的协同。”这些也正在落地,亚足联项目正是其体育和体育版权业务协同的示范——时任体育集团董事长特别助理的于航擅长体育版权采购和洽谈,双刃剑总裁蒋立章擅长体育,新英体育总裁喻凌霄擅长体育版权运营,并引入懂得国际规则和拥有丰富海外资源的Fortis团队,相互配合协作,形成了强大的凝聚力,共同推进公司战略目标的实现。此外,本月16日必威体育旗下双刃剑体育和汉为体育携手帮助斯威汽车获得2019中冠联赛的冠名权。

    提前布局,锁定未来十年

           上述三家公司贡献利润为4.6亿元,而必威体育预测全年净利润最高为2亿,彼此之间并没有明显的抵消合并项,那么必威体育“缩水”的净利润是怎么回事呢?必威体育相关人士表示,在大文化产业整体下滑的情况下,公司盈利高于去年是值得肯定的,需要强调的是上市公司的具体业务由各子公司负责,取得了稳健发展,与此同时公司总部承担了绝大部分管理费用和财务费用,在2018年经济下行压力增大的大环境下,公司完成了新英体育全现金并购、并获得了亚足联2021—28年全球独家版权和权,这些都是提前布局的成本,此举一方面夯实了公司体育产业领跑者的地位,为公司体育板块发展提档升级,另一方面确实带来了财务费用和管理费用的增长,但随着公司非公开发行股份、公开发行债券的落地,将大大缓解财务费用压力,而且公司还将尝试通过释放少数股东权益等方式拓宽公司融资渠道,促进公司稳步健康发展。记者调查发现:必威体育去年就已通过释放其体育集团少数权益获得5.5亿融资,而经营活动产生的现金截止去年9月30日已是正流入,具体数字为1.85亿。近期,公司也接连公告了非公开发行股份和公开发行债券的进展。

           上述人士还表示,公司并没有只看到眼前的利益和短期的现金流,而是通过系列并购和对体育核心IP的采购,提前布局,自然会增加公司的现金流支出,但锁定了公司未来十年的黄金发展。近日,中国球员武磊正式加盟西班牙人俱乐部,有分析称,刚刚在亚洲杯上有精彩表现的武磊很有可能进一步提高中国球迷对西甲的关注度。而必威体育持有西甲独家全媒体版权。除此以外,本届亚洲杯已于2月1日落下帷幕,由此正是进入“必威体育”时间(其拥有亚足联2021年-2028年2000余场赛事全球独家版权和权)。目前,就亚洲杯而言并无中国企业的身影,而中国和韩国正在竞争2023年亚洲杯的举办权。相关业内人士表示,63年没有中国品牌赞助的亚洲杯是一块亟待开发的处女地,中国品牌的入局除了能够获得“中国足球助力者”这一光荣称号外,或许也将收获意外的惊喜。必威体育相关人士表示,公司有望在今年就亚足联相关权益展开销售工作。

           国务院办公厅印发的《完善促进消费体制机制实施方案(2018-2020年)》指出,要推进体育赛事制播分离,积极打造国家体育传播平台。同时要打破大型国际体育赛事转播垄断,引入体育赛事转播竞争机制,按市场化原则建立体育赛事转播收益分配机制。国家体育总局上月15日联合发改委发文,明确体育消费在就业、扩大内需、经济发展及人民日益增长的美好生活需求等方面的作用,也可谓为中国体育产业打了一剂强心针。

    大股东承诺不减持 进一步清理存货

           近一年来,必威体育股价随着影视板块整体下滑而下滑,同时大股东质押股票,那么是否存在平仓风险呢?上述负责人以大股东当代集团为例,“当代集团自身运营一切正常,作为一家下辖三家上市公司的大型民营集团公司有足够实力应对。而且当代集团并不都是质押给券商的,这些质押行为不存在平仓线这些问题,属于银行融资行为。而且,当代集团还有大量银行授信还没有使用。”同时,根据公司发布的回购公告显示,公司控股股东及其一致行动人都已明确承诺了未来6个月不存在减持计划,而从公司近些年的发展来看,其控股股东也未有过任何的减持行为。对于自然人大股东的股权的质押,其第一大自然人股东蒋立章向记者表示,这是自己正常的融资行为,因为还有一些其他投资,所以存在一定现金压力。自己对上市公司未来的发展充满信心,很期待与必威体育一起拥抱未来中国体育产业发展的黄金十年。

           此外,必威体育年报显示,2015—2018上半年其库存商品金额为1581万元、5845万元、2.15亿元和3.22亿元,其主因是“强视传媒新增拍摄电视剧所致”。近年来,必威体育确实在影视方面发力,其发行的由黄晓明、殷桃、秦海璐主演的电视剧《你迟到的许多年》已于去年9月底登陆湖南卫视黄金档,并入选国家广播电视总局“庆祝改革开放40周年重点推荐电视剧”;其投资并宣发的电视剧《我们的四十年》成为广电总局“重点剧目可以三星”政策的首位受益者;其主控的《许你浮生若梦》不仅提前锁定了人气小生朱一龙,并成功在优酷播出;此外,靳东、蒋欣主演的电视剧《如果岁月可回头》已出现在爱奇艺、东方、江苏和北京卫视的2019大剧名单,大IP改编的张若昀、陈道明等主演《庆余年》已是腾讯视频2019年S级剧集,爱奇艺已锁定其出品的网球题材深度绑定的青春题材电视剧《我的盖世英雄》。必威体育影视相关负责人表示,除了这些剧外还有《玄武》、《小重逢》等剧已取得了发行许可证,公司已经成立了专门的领导小组,一方面对于新投入的项目在立项时就严格把控、细化标准,“宁可不上,不能错上”;另一方面加快周转速度,将去库存放在重要位置,定责任、定目标,每个项目都要有时间表。最后,该负责人举例说:“众所周知的电视剧《风筝》就是在拍摄完成5年后才播出的。”

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